近日，熱鍋上的螞蟻，成為全網關注的焦點。螞蟻金服暫緩上市的消息一出，讓阿里巴巴一夜間跌沒了 680 億美金，差不多 4600 億人民幣，相當于蒸發(fā)了 1.5 個百度，2 個民生銀行，5 個蘇寧易購……對于廣大投資者而言，更是“到嘴的鴨子飛了”！原本等著實現(xiàn)財務自由，突然來了個急剎車……螞蟻上市夢碎，需要賠錢嗎？保險公司會幫忙背鍋嗎？15億理賠！螞蟻暫緩上市，竟有保險公司兜底？
一、螞蟻暫緩上市，為什么？
螞蟻集團 IPO，作為全球最大的融資事件，到底是什么原因導致急剎車？ 很多吃瓜群眾看到的是，馬爸爸在峰會上 “大放厥詞” ：銀行還是當鋪思維，中國金融沒有系統(tǒng)，《巴塞爾協(xié)議》是老年俱樂部！
從而引發(fā)監(jiān)管聯(lián)合約談，暫緩螞蟻上市。 是監(jiān)管部門小家子氣，打擊報復嗎？當然不是，真相沒有這么簡單。一起來看看上交所公告：
我們重點看公告里的一句話：金融監(jiān)管發(fā)生變化。
這里指的是由銀保監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布的《網絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》。它是網絡小貸業(yè)務的監(jiān)管新規(guī)，給螞蟻的業(yè)務模式、盈利空間帶來巨大沖擊，與暫緩上市密切相關。 1、螞蟻是怎樣賺錢的？要了解這件事的來龍去脈，首先就要知道螞蟻是怎樣賺錢的。 螞蟻的業(yè)務主要分為四大板塊：微貸、支付、理財、保險。哪項業(yè)務最賺錢？我們根據數(shù)據，整理了以下表格：
可以看到，平時常用到的 花唄、借唄的微貸業(yè)務，撐起了利潤的半壁江山，占比高達 53%。 但你可能不知道，螞蟻放貸超 2 萬億，自有資金只有 400 億，杠桿高達 120 倍。
也就是說，微貸業(yè)務 98% 的資金來自合作銀行，頗有“空手套白狼”的風范。 2、新規(guī)的威力，為何這么大？那么，監(jiān)管新規(guī)是有什么殺手锏，能造成 “史上最肥黑天鵝” 事件？
雖然這份意見稿還沒正式實施，但也可以從中一探端倪。我們來談談最關鍵的一點： 在聯(lián)合貸款中，經營網絡小額貸款業(yè)務的公司，出資比例不得低于 30%。
舉個例子，以前向螞蟻借 1 萬，螞蟻自己出 200 元，另外 9800 元 由合作銀行出。
但意見稿規(guī)定，以后的聯(lián)合貸款，螞蟻出資不得低于 30%，放貸 1 萬，至少要出 3000 元。
這就將大大限制放貸規(guī)模，也限制了螞蟻的盈利能力。
除此之外，意見稿的其他細則，也直指 “花唄、借唄” 業(yè)務：
小貸公司未經銀保監(jiān)會批準，不得跨省開展業(yè)務
通過銀行借款、股東借款等形式，融資額不得超過凈資產的 1 倍
通過發(fā)行債券、資產證券化產品等形式，融資額不得超過凈資產的 4 倍
有人說，意見稿一旦通過，意味著網貸套利的時代結束，也將導致螞蟻盈利大幅受挫，直接壓縮它的想象空間。
據說螞蟻最快半年后重啟 IPO，但未來的估值可能就不是 2 萬億了……
二、 IPO暫緩，保險公司會賠錢嗎？
一波未平，一波又起。11 月 4 日，《國際金融報》爆出，多家保險公司認購了螞蟻集團的“IPO 董責險”，總保額高達 15 億元。此次螞蟻集團損失慘重，大家也好奇，保險公司會買單嗎？我們繼續(xù)來看看。
1、什么是董責險？
董責險，全稱董事高管責任保險，主要保障公司的董事、監(jiān)事及高級管理人員在職期間，因不當行為給第三方帶來的損失。
這里有幾個重點：
不當行為：包括疏忽、遺漏、誤導、過失、不當陳述、不當雇傭、違反授權等非故意行為。
第三方：一般指股東、投資人、合伙人、雇員、客戶等。
損失：包括法院判定的賠償費用、和解費用、律師費、調查費等。
看不懂沒關系，舉個例子：
某公司的董事因為個人的不當言論，引起公司股價大跌，股東紛紛索賠，如果該公司買了董責險，那么最后會由保險公司擦屁股……
說白了，董責險把公司高管的過失風險，都轉移給保險公司，不用再擔心個人疏忽、紕漏導致的經濟賠償。
當然，有些董責險不僅保高管，也保公司。因公司管理過失導致的經濟賠償，保險公司也可以賠付。
之前就有個真實案例，轟動全國：2017 年 9 月北京某幼兒園剛在美國上市，兩個月后被爆出虐童事件，股價暴跌 30%。投資者集體起訴公司管理不當，索取賠償。
最后賠了多少沒有具體披露，但因為是在美股上市的公司，幾乎都要求購買董責險，所以保險公司大概率也割了肉。
2、這次螞蟻能獲賠嗎？這次螞蟻暫緩 IPO，15 億董責險會賠錢嗎？
我們在過往的文章多次提到過：保險賠不賠，由條款決定。不過螞蟻這種大單都是“私人定制”，我們無法拿到條款。
這里以一份常見的董責險條款為例：
條款里有很多耐人尋味的詞，比如第三方賠償請求、正式的索賠函、指控通知書或者正式調查令等等。
看不懂沒關系，我們一起來捋一捋：雖然螞蟻沒能上市，但于 11 月 5 日晚間發(fā)布公告，啟動新股認購資金的退款程序。
除了認購資金，經紀傭金、銀行利息也一并退還。所以，打新中簽的股民只是少賺錢而已，并沒有實際受損，也不構成索賠條件。
況且，馬爸爸目前只是被“監(jiān)管約談”，并未收到正式調查令或者指控通知書等函件……
也就是說，雖然螞蟻事情鬧得沸沸揚揚，但還達不到董責險的理賠標準。不過，螞蟻的老大哥，阿里集團就曾經嘗過董責險的甜頭……
3、阿里曾獲賠近億元
2015 年，有消息指出淘寶和阿里巴巴兩個網購平臺存在賣假貨、虛假交易等五大問題，需要整改。由于阿里在美國上市前，并沒披露這一消息，引起了美國投資者的質疑，阿里巴巴股價迅速暴跌，兩天內市值蒸發(fā)了近 330 億美元，并且遭遇集體訴訟……
歷時 3 年，最終阿里同意支付 7500 萬美元和解。不幸中的萬幸，阿里投保了董責險，最后和解費、包括在此期間的訴訟費均由保險公司買單。
董責險幾乎都是千萬級別的保額，因涉及金額巨大，需要厘定的事項非常多。從索賠到真正賠下來，往往需要好幾年。
類似的事情，也發(fā)生在瑞幸身上。今年 4 月，瑞幸自爆財務造假，深陷危機。
三、 暫緩上市，對我們有什么影響？
螞蟻暫緩上市，造成了一連串的蝴蝶效應。員工一夜暴富的夢想暫時無望，提前埋伏的炒房客也栽了個大跟頭。
不少打新的股民們，同樣叫苦連天。
為了提高中簽率，有賣股票打新的，還有借錢融資，加了很高杠桿的，這次一鬧，要損失不少人民幣......
下面就來看看，你可能關心的幾個問題。
1、打新中了，怎么辦？
這場全民打新的狂歡，卻讓好不容易中簽的幸運兒們，空歡喜一場。
4 號早間，螞蟻在港交所發(fā)布公告：香港公開發(fā)售的申請股款，將不計利息分兩批退回。并且，多家券商也宣布退還手續(xù)費和融資利息。
繼港股后，螞蟻在 6 號也啟動了 A 股的退款程序，將在 9 號前到賬。
除了打新資金，還會加上 銀行同期存款利息 一并退還，這一點是由《證券法》規(guī)定的。
雖然利息沒有多少錢，但多少也算個慰藉。
所以，對于中簽的朋友來說，心理落差要比實際經濟損失更大，這次能中，以后就不一定了。
2、花唄、借唄會受影響嗎？
網絡小貸意見稿對貸款額度做了限制：以后每人網絡貸款 不能超 30 萬，且不能超近 3 年收入的三分之一。
這幾天就有不少讀者問到，自己的花唄借唄會不會受到影響？比如之前借了超過 30 萬，會不會被催債？對此，螞蟻官方也作出了回復：
直接說結論，花唄、借唄、網商貸等業(yè)務，都在正常開展中。
這很好理解，新規(guī)是為了控制風險，而不是制造新的風險。所以即便要壓縮貸款額度，肯定也會有過渡方案，畢竟誰都不希望產生不良貸款。
3、余額寶、理財，會受影響嗎？
相比于花唄借唄，可能用過余額寶的人更多。那么，我們買的余額寶會受影響嗎？
可以看到，螞蟻官方已經解釋得很清楚了。螞蟻只是基金代銷平臺，我們的錢轉入余額寶，實際買的是基金公司的產品。同理，在支付寶上買的理財產品，照樣不受影響。
4、買了戰(zhàn)略配售基金，怎么辦？
不少朋友還參與了 “1 元打新” 的戰(zhàn)配基金。官方給出的答復是，基金中投資螞蟻 IPO 的部分，也相應暫緩：
如果你買了，也不會有太大影響。
它們雖然打的是螞蟻的招牌，但本質就是投資基金。
暫緩上市只是少了一個投資標的，實際參與螞蟻配售的資金，最多也只占 10%。
而其他 90% 的資金會正常投資，基金正常運作。
所以，這次事件對于普通人沒有太大影響，我們該吃吃、該喝喝就好。
四、寫在最后
螞蟻暫不上市，可能是件好事。作為普通人來講，我們看不透現(xiàn)象的本質。而國家加強金融監(jiān)管，是守護老百姓錢包的有力防線。但螞蟻不上市，也可能是件壞事。市場需要新的血液融入，新生事物只有迎合時代的發(fā)展趨勢，才能造就更好的時代。
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